【推荐】从大股东行业股权质押2方面来看上市公司的发展概况公司大股东

我国的股权质押制度最早可以追溯到1995年的《担保法》。

这部法律的出台标志的股权质押正式成为上市公司的融资渠道之一，但是由于该业务尚处于刚刚发展阶段、相关制度的空白和当时我国市场经济发展较为缓慢的原因，选择办理业务的上市公司一直较少。

2005年我国开始了上市公司股权分置改革，

这场改革使得大小非股东纷纷减持股份，也为2008年至2012年的股票熊市埋下了伏笔。

为了激励股票市场，上交所、深交所与中登公司在2013年联合推出了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》，这种新型方式的出现，让上市公司有了更多的选择。

同年5月，交易所也发布新规，在原有的场外信托质押模式以外，开展了场内质押新模式。

股权质押市场发展概况

相比起旧模式来说，新模式流水线式的操作更具有时效性和便利性，在一定程度上推动了股市上涨，股票市场的活跃又带动了股权质押的发展，股权质押业务规模开始不断扩大。

在2014年至2017年间，我国A股股权质押总市值和质押股数与日俱增，2017年质押总市值突破了6万亿元，质押股数更是涨至5681.17亿股，约为2014年的2.6倍。

直到2018年6月，我国A股股权质押总市值升至7.20万亿元，到达最高点，质押股权市值在市场总市值中占比13%，可以说我国A股股权质押整体规模在2017和2018年中达到了顶峰。

不仅如此，自2014年起，一直到2018年，这五年质押公司数量占上市公司总数的百分比一直在95%以上，说明A股市场已经发展到了连续五年都处于几乎“无股不押”的状态，由此可见，上市公司对股权质押已经产生了依赖。

然而，2017年国家发布了金融去杠杆。

即减少实体经济负债的重大经济决策，使得市场流动性再次受到影响，股市整体呈下行状态，这也导致了债券违约的情况层出不穷。

因此上交所、深交所在2018年联合发布了股权质押“最严新规”。

严格规定了股权质押业务的质押率范围、股票的股权质押比例、融资方资格和质押资金用途等方面，再加上我国与美国之间的贸易摩擦愈发激烈。

我国大盘指数和股价都处于下降趋势，较高的质押总市值和质押比例的副作用不断凸显出来，上市公司“爆仓”导致控制权转移、股价崩溃的现象频发，又引得国家监管进一步收紧。

种种原因使得我国股权质押业务规模自2018年呈下降趋势，质押公司数量由2018年的3434家降为2021年的2517家，质押总市值也由61501.53亿元降为41835.89亿元，约为2018年的三分之二。

但总体来看质押总市值和质押公司比例仍处于高位，说明资本市场对股权质押融资仍旧有极大的偏好。

我国4684家上市公司中，有3家公司股权质押比例超过70%，在50%-70%之间的有28家，在30%-50%之间的有212家。在10%-30%和10%以下的公司分别为1076和1183家。

按照比例分布来看，基本在30%以下，

但是仍有一部分过高，这不仅给公司内部的现金流造成极大的压力，带来极高的系统风险，甚至对整个A股市场都会产生不利影响。

整体来看，股权质押在我国经历了3个阶段，从1995年至2013年的初级发展阶段，到2014年至2018年的极速增长阶段，最后是2019年至2021年的衰退阶段。

虽然近几年股权质押规模有所减小，但整体仍旧处于高位

，说明资本市场对于股权质押这一融资渠道仍旧有极大的偏好。

而且从质押公司数量占上市公司总数的百分比中可以看出，其中一部分上市公司已经连续数年，每年都在进行股权质押，可以说对股权质押产生了依赖。

大股东股权质押发展概况

根据上市公司大股东在2014年至2021年的质押情况做出的统计，可以看出2014年至2019年我国大股东股权质押的公司数量直线上升，

从2014年的756家涨至2019年的2343家，是2014年的3倍。

值得注意的是，在2018年相继受到股权质押最严新规、中美贸易摩擦等种种限制因素的影响。

股权质押市场规模在2019年明显呈下降趋势，但大股东股权质押的公司数量却在2019年仍然保持上升势头。

原因就在于受到外部市场环境的影响，上市公司股价普遍下跌，使得大股东面对的资金压力骤然上升，融资需求也就随之不断上涨。

到了2020年，A股走势较好，上市公司股价大多有所回升，大股东的资金问题也得到了明显好转，所以我国大股东股权质押的公司数量在2020年和2021年呈下降趋势。

整体来看，大股东股权质押业务在我国的发展也经历了三个阶段，从1995年至2013年的初级发展阶段，到2014年至2019年的直线增长阶段。

最后是2020年至2021年的回落阶段，虽然近两年大股东股权质押规模有所减小，但是质押公司比例仍旧处于高位，

说明资本市场对于股权质押这一融资渠道仍旧有极大的偏好。

行业股权质押发展概况

由于不同行业办理股权质押业务的上市公司数量相差较大，所以文选择了各个行业股权质押比例的算术平均数和行业中进行股权质押公司数占行业公司总数百分比进行分析。

我国19类行业在2021年的平均股权质押比例大多数都在10%至20%之间。

只有3类行业高于20%，其中最高的是居民服务、修理和其他服务业，比例高达37.33%，但是这类行业仅有一家公司，因此该行业的数据与其他行业的数据存在较大差距。

第二是综合业为23.59%，仅约为前者的60%，第三是房地产业21.65%。

低于10%的仅有2类，分别是科学研究和技术服务员业9.04%和教育8.88%。

案例公司所处的行业类别文化、体育和娱乐业以15.11%排在第九位。

19类行业中有14类行业的行业中进行股权质押公司数占行业公司总数百分比都高于50%，表明股权质押已经发展成为上市公司进行融资时会普遍选择的融资手段。

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