【推荐】从2022年年报看物流业上市公司中国上市公司行业分类

2022年国内物流行业面临需求有限和成本上升等多重压力，对物流供应链的需求与供给均造成扰动，但总体实现平稳运行。据中国物流与采购联合会发布的数据，2022年物流业景气度指数平均为48.5%，比上年下降4.9个百分点，社会物流总费用为17.8万亿元，同比增长4.4%，占GDP比重14.7%。

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2023年5月中国物流业景气指数为51.5%，环比回落2.3个百分点；业务总量指数和新订单指数回落。5月份，业务总量指数为51.5%，环比回落2.3个百分点；新订单指数为49.7%，环比回落2.6个百分点。显示出市场需求不足，业务量相应有所放缓。

2022年度上市物流公司季度营收及利润情况

2022年行业总收入分季度来看，一季度总收入明显低于二、三、四季度。

受物流行业营收季度性特征影响，总收入不断增加但增长率逐步走低，一季度增长率最高为19.7%，四季度增长率最低为6.8%。

2022年行业利润总额分季度来看，二季度利润总额最多（193.98亿元），四季度利润总额最低（104.34亿元）。

就利润总额增长率而言，一季度最高（49.8%），且二、三季度增长率均超20%，而四季度增长率降至-38.5%，四季度有30家企业利润总额同比下降。

2022年度上市物流公司利润主要组成分析

行业公司销售毛利率均值近六年呈下降趋势，2022年销售毛利率均值为13.35%。

宏川智慧和恒基达鑫两家公司的销售毛利率最高，分别达到56.2%和51.9%，两家企业主营业务均为提供石化产品物流服务，资质要求高，规模不大，属于“小而美”类型。

行业内公司总体投资收益占合计利润总额比例不高，2020年达到最高比例（31.3%），之后呈下降趋势，2022年仅为12.3%。

2022年投资收益金额较大的有：大秦铁路（27.0亿元），主要是对联营企业朔黄铁路的应占权益增加，占利润总额的16.1%；中国外运（25.8亿元），主要是对合营企业中外运-敦豪国际航空快件的应占权益增加，占利润总额的49.6%；顺丰控股（10.3亿元），大部分为处置金融资产及非金融资产利得，占利润总额的9.3%。

营业总收入

2022年行业营收均值延续增长态势，达到历史最高值359亿元。

44家企业中有29家实现了正增长。其中，收入增长额最多的是厦门象屿，收入同比增加了756亿元（14.1%）；其次是顺丰控股，增加了603亿元（22.5%）；再次是怡亚通，增加了151亿元（17.7%）。

TOP10公司中厦门象屿、怡亚通、瑞茂通属于供应链类企业，行业特征决定了其收入采用总额法确认收入，而其他企业是净额法结算。

利润总额

2022年行业利润总额均值为14亿元，为近年来最高值。其中，大秦铁路利润总额为168亿元，为行业内最高。

有23家公司利润总额实现了正增长。其中，实现增长额最多的公司前四名中有三名为快递企业，顺丰控股增加38亿元、圆通速递增加23亿元、申通快递增加14亿元；厦门象屿增加10亿元。

归母净利润

2022年，物流行业整体归母净利润保持在高位，均值达到9.56亿元。

大秦铁路归母净利润达到111.96亿元，较2021年同期稍有下降，仍远超其他企业。

三家快递企业贡献最多的归母净利润增长额包括：顺丰控股（19.0亿元）、圆通速递（18.2亿元）、申通快递（12.0亿元）。

资产负债率

物流行业整体资产负债率保持基本稳定，有27家公司资产负债率下降。

其中，铁路运输类4家企业资产负债率较低，全部位列前10名以内，均值为19.0%。

净资产收益率

2022年行业净资产收益率平均值同比大幅增长到8.0%。在44家公司中，仅有18家企业净资产收益率同比增加。

净资产收益率最高且增长最快的是飞马国际（41.64%，2021年为3.7%），主要是因为该公司在2022年有债务重组收益以及因确认递延所得税资产而计提所得税费用等非经常性损益。

营业现金比率

2022年行业营业现金比率均值为9.9%，同比有所上升。

2022年有27家公司营业现金比率实现正增长，有4家公司经营活动产生的现金流量为负值，2021年有8家为负值。

总资产周转率

2022年行业总资产周转率均值较2021年同期降低。其中，有34家公司的总资产周转率下降。

总资产周转率最高的是厦门象屿，达到510.6%，遥遥领先其他企业。厦门象屿属于供应链类企业，采用总额法确认收入。排名前十的企业中还有三家供应链类企业：瑞茂通、飞力达、怡亚通。

流动资产周转率

2022年行业流动资产周转率均值同比有所降低。其中，有16家企业流动资产周转率上升。

流动资产周转率最高的是中储股份，达到742.05%，多年保持较高水平；其次是厦门象屿，达到614.26%。

流动比率

2022年度行业整体短期债务清偿能力良好，流动比率较稳健，均值为205.6%，同比稍有上升。

有36家公司的流动比率大于100%，有22家公司流动比率同比上升。

恒通股份（673.55%）、中铁特货（651.80%）流动比率行业领先。

2022年年度报告分析——各指标TOP10

综合物流类44家上市公司2022年各指标情况，各上市公司的多个财务指标进入TOP10的上市公司排名如图：

其中4项指标均在TOP10榜上的有3家公司（海晨股份、嘉友国际、永泰运）

有3项指标在TOP10榜上的有6家（海程邦达、华贸物流、厦门象屿、上海雅仕、圆通速递、中创物流）。

附录 ：子类别物流上市公司明细

本报告所研究的公司主要为以下44 家A股上市物流公司：

仓储类

：

宏川智慧 新宁物流 恒基达鑫 中储股份

运输类：

长江投资 密尔克卫 上海雅仕 海晨股份 恒通股份 东航物流 原尚股份 传化智联 三羊马 嘉友国际 德邦股份 长久物流 嘉诚国际

货运代理类：

华贸物流 中国外运 炬申股份 海程邦达 中创物流

快递类：

顺丰控股 圆通速递 韵达股份 申通快递

供应链类：

蔚蓝锂芯 怡亚通 畅联股份 飞马国际 东方嘉盛 天顺股份 厦门象屿 普路通 瑞茂通 华鹏飞 飞力达 福然德 永泰运 *ST雪发

铁路运输类：

铁路运输类：西部创业 中铁特货 铁龙物流 大秦铁路

编辑来源 中远海运财务中心 中国远洋海运e刊

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