【推荐】中国隐形冠军企业三花智控浙江三花集团有限公司

最早关注到这家公司，是看到2023年第一季度阿布达比投资局和科威特政府投资局都持有了这只股票，这是两家中东主权基金唯一共同持有的公司。

60倍的投资回报

三花智控2005年上市以来，股价十八年涨了60倍

。

（三花智控上市以来股价）

公司营业收入从2004年的3.64亿到2022年213.5亿，增长了60倍。其中只有四年出现小幅的负增长。

（三花智控2004-2022年营收）

制冷元器件龙头企业

三花控股集团是全球制冷控制元器件龙头企业，主营产品是制冷家电热管理和新能源汽车热管理控制部件和组件，

9类主导产品全球占有率第一，超过20类产品全球占有率前三位

。

三花控股在全球设有9个主要制造基地和20多家工厂，分布在中国、波兰、奥地利、墨西哥、美国、越南、印度，拥有中国。2022年实现全球销售523亿元，同比增长30.2%。目前

海外收入占比约50%

。

三花公司1984年在浙江绍兴市新昌县的一个小山村成立，是一家民营乡镇企业，三十年来，成长为全球龙头企业。为什么三花能保持了将近四十年的快速增长？有以下几个原因：

企业家精神

三花集团创始人是张道才，最早是乡村教师，后来做村办企业的业务员，擅长销售，对市场非常敏感。创业之初，看到了制冷元器件市场。当时中国空调行业发展非常快，对制冷配件需求非常大，市场主要被全球五百强企业英维思集团旗下的兰柯公司独家垄断。

三花的历史，也像中国大部分企业一样，从模仿到超越。三花从模仿兰柯起步，产能不断突破，96年达到年产60万套四通阀。兰柯公司感到威胁，总裁亲自上门，要求以3亿元收购三花四通换向阀业务80%的股权。

张道才拒绝了这个极具吸引力的收购要约。继续在全球市场对兰柯发起进攻，兰柯不断退出各国市场，十年后，在2007年，兰柯以1600万美元被三花收购。

新能源产业到来后，张道才发现新能源汽车的热管理要求远大于传统汽车，再次抓住机遇，投入了大量的资金去研发新能源汽车零件，2017年至2022年，公司汽零业务占总营收比例从11.18%上升至35.20%，22年公司新能源汽车热管理产品销售量达到3835.18万只，同比增加103.87%。目前已经是特斯拉、比亚迪、理想、蔚来、小鹏等公司的主要供应商。

技术创新

三花的寓意是管理之花、技术之花、人才之花，后两个都体现了张道才对技术人才的重视。

早在上世纪80年代末，三花就以乡镇企业的身份和上海交通大学相关专业的教授开展了合作。

现在的三花，拥有全球专利8342项，每年专利申报量在1000件左右，发明专利占比在50%以上。三花主持起草中国国家或行业标准22项，参与起草23项，每年5%左右研发投入。

2022年公司研发投入9.89亿元，同比增加31.66%，研发人员数量达2243人，同比增加18.86%，研发投入体量远超同业。

三花在发展过程中不再追求简单的成本优势，而是聚焦于技术领先。

已经实现从“欧美设计，中国制造”向“中国设计，全球制造”的成功升级

。

家族传承

很多浙商二代看不上父母的制造业，不愿意接班。三花集团是民营企业家族交接班成功案例。张道才今年已经73岁，儿子张亚波生于1974年，毕业于上海交通大学机械制造工艺与设备专业。

张亚波现任三花控股集团有限公司董事长、首席执行官。已经从父亲手中接过企业的管理大旗。

好的家族传承，将会为企业成为百年老店打下坚实的基础。

未来展望

空调市场需求下滑、但汽车业务增长迅猛，三花最近两年仍能保持快速增长。张道才父子和管理团队对市场感觉敏锐，能抓到行业每一次的新机遇。船虽然很大，但是掉头也很快，这是三花的优势。

三花具有先发优势，在多个产品领域占有率全球第一，但制造业毕竟是强竞争行业，三花并没有形成垄断性的护城河。好在三花一直重视技术创新，以技术形成自己的护城河，这个优势会让三花在未来十年还能保持行业领先地位。

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