姜韧上海证券报通胀渐退大鳄抄底

姜韧上海证券报：通胀渐退大鳄抄底

姜韧上海证券报：通胀渐退大鳄抄底 更新时间：2010-5-31 0:03:36 　　受国内通胀预期、楼市调整政策内因以及欧洲债务危机外因多重因素影响，数周来A股跌跌不休，但本周A股迎来久违的止跌企稳，其背后的原因在于通胀预期渐渐消退、境内外大鳄纷纷启动抄底行动，这与2007年年中市场狂热、大鳄退场恰好形成鲜明的对比。

先论通胀渐退，这与高盛“欺诈门”触发国际油价迅速调整有着千丝万缕的联系，这也从另一个侧面折射出本轮通胀翘头既有翘尾因素，亦有人为投机因素，而现在这些因素正在消退。金融危机赢家高盛原先行业话语权颇重，年初剑指国际油价能够迅速攀上100美元/桶，点燃全球通胀预期，国内PPI翘尾势头远超CPI诱因即在此，但高盛“欺诈门”事件曝光之后，海外原油基金集体疑虑高盛观点，恰在此刻欧洲债务危机爆发，揭示大宗商品需求言过其实，一时间基金迅速转向集体做空，一月内国际油价最大降幅接近25%，因此5月全球通胀预期消退势头可谓明显。

在大宗商品退潮之际，不甘寂寞的游资势必会流向小众商品寻求机遇，与之相呼应股市中有色金属板块时有跨栏一跃，时有集体登陆涨停榜单现象：五矿发展、东阳光铝、贵研铂业、西部资源、广晟有色、东方钽业、中色股份、亿纬锂能、南都电源、红阳能源等有色金属、新能源概念股趁势反弹领先。1994-1995年曾是上一轮国内通胀峰值，CPI数据一度超过20%，远较2007-2008年国内通胀峰值为高，其后1997-1998年通胀翘尾阶段即遭遇东南亚金融危机，因此现阶段通胀处于翘尾阶段，由于目前欧洲债务危机目前尚能评估最终风险，因此未来政策预防经济下滑的概率更高于预防通胀，这与1999年东南亚金融危机后有很大的相似性，在通胀渐退过程中，代表小众商品的有色金属、新能源板块活跃度将会高于传统能源股板块，但与地产股相似再执A股牛耳的概率则不高。

大鳄抄底同时体现在股市和楼市，近一月来A股、港股齐跌，迟至此时再惊呼“熊出没、请注意”为时晚矣，殊不知这其实是手持金砖送人，君不见5月A股暴跌以来，大股东、高管出现罕见的净增持，在他们眼中A股不是“熊来了”而是“牛来了”；2007年港股火爆李嘉诚却逆向减持告诫散户注意风险，去年岁尾小牛市港股“多头”李兆基却建议散户在恒指22000点上方分阶段减持，可现在两人皆带头增持并安慰散户投资情绪。至于楼市，虽然目前房价仍未调整到位，但这并不意味着楼市会崩盘，李嘉诚也表示如果楼市继续调整，长和系会考虑吸纳内地土储。

受此影响地产股近期出现跌幅收敛迹象，上周曾经位居涨停先锋序列，本周类地产股的城投、路桥股续接涨停榜单：合肥城建、西藏城投、北新路桥、龙建股份、新疆城建涨停榜上提名。地产、城投股跌幅趋缓背后也隐含着紧缩政策步入观察期的因素，因此借鉴大鳄抄底的行动，投资者没有必要在估值底部盲目恐慌。

虽然A股筑底仍需要一个缓慢的过程，但在A股主板估值接轨沪指998点、1664点的情况下，投资面临良好机遇。

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